撰稿/枫欧洲杯体育

李卫国大要莫得念念到，3年又9个月后的今天，东方雨虹市值仅剩306亿元。较之巅峰时代，已缩水1275亿元。

到当今为止，它的股价已主跌了3年半：

由2021年6月1日57.99元/股的历史高点沿路跌至2025年1月2日12.58元/股，累计下落78.31%！

被誉为“国内缔造防水茅”的东方雨虹(002271.SZ)究竟如何了？

盈利握续承压

地产业周期性下行的风仍是吹到缔造防水行业上来了。

2024年前三季度，东方雨虹完了营收216.99亿元、归母净利润12.77亿元、扣非净利润10.99亿元，同比下降14.44%、45.73%和49.41%。

不错看到，更能响应公司主营情况的扣非净利润近乎腰斩。

如若单季度来看，它的营收、净利降幅则更为惨烈：

24Q3，营收同比下降23.84%至64.8亿元，归母净利润下降67.23%至3.34亿元，扣非净利润下降71.72%至2.63亿元。

环比来看，也没好到哪去。其中，营收下降19.69%，归母净利润下降43.91%，扣非净利润下降50.05%。

东方雨虹确认说念，前三季度，濒临行业需求压力仍然较大，同期因收入规模下降导致合座用度率升迁较多，加上减值亏蚀策提，公司净利压力比收入更大。

事实上，受下贱需求疲软影响，2022年东方雨虹盈利期间就已掉头向下了：

这一年公司净利已腰斩，营收也发生了有财务纪录以来的首度下滑。

到了2023年，“防水茅”也仅仅片时得以喘气....

基本盘深受周期影响

不得不承认，在周期大势眼前，“行业茅”也不可独善其身。

手脚公司基本盘的防水材料就深受下贱地产业影响，24H1收入下降12.62%至108.08亿元。要知说念，该业务对公司营收孝顺但是跳跃了七成（71.02%）。

另一个事实来自直销业务。

在这轮周期性下行之前，东方雨虹销售时势为以地产大B为主的直销时势。

换句话说，这一时势与地产业强关联。仅仅2022年来地产业的日子也日渐不好过了，东方雨虹亦深受影响。

2023年，它的直销业务收入下降19.63%至103.68亿元；到了24H1，该业务收入再度下降了46.01%至28.28亿元。

字据东方雨虹2024年10月29日投资者关系行径纪录表，前三季度合座收入下滑，主如果来自直销业务收入下降，其中地产集采收入降幅超60%；同期，为改善应收账款和办法质料，从昨年运转公司冉冉拆除了一些施工业务，施工收入的下降也会导致直销收入规模受到影响。

应收账款高企负效应

值得注办法是，应收账款居高不下已成东方雨虹一大恶疾。

在2023年应收账款片时降至百亿规模以下后，24Q1-Q3再度增多了11.07亿元至106.75亿元。

这是东方雨虹唯二应收账款超百亿的年份。

限度24Q1-Q3，东方雨虹应收账款占总金钱比例为22.51%，创下2020年以来新高。

大额应收账款及应收单子会减缓资金回笼速率，给公司带来一定资金压力。若主要客户推迟付款过程或付款期间发生变化，则将带来资金盘活风险及金钱减值风险。

这极度于给公司“埋雷”。

就在本年前三季度，东方雨虹已计提应收账款坏账亏蚀6.37亿元。

要知说念，同期公司计提金钱减值准备总数也不外为6.45亿元，径直减少当期归母净利润6.45亿元。

因盈利期间下降，东方雨虹已不可依靠本人办法行径产生正向现款流。

更为值得青睐的是，东方雨虹账面资金已不及以笼罩短期借款。24Q1-Q3，它的货币资金为56.8亿元，短期借款为66.24亿元，现款短债比0.86。

短期偿债压力之大，可念念而知。

（转自：泡财经）欧洲杯体育