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四季度敷陈战略基调发生昭彰变化，华西证券以为，明线是“字据国表里经济金融处所和金融阛阓运转情况，择机诊治优化战略力度和节拍”，四季度货币战略例会（1月3日发布新闻稿）的表述为“字据国表里经济金融处所和金融阛阓运转情况，择机降准降息”，两者措辞上相比接近。一方面，在宏不雅战略鼓舞下，客岁四季度经济数据昭彰反弹，现时可能处于不雅察期，短期内货币战略宽松加码的必要性下落。年头以来的资金面拘谨，可能亦然择机诊治的一种体现。另一方面，好意思国对从我国入口商品加征10%关税仍是落地，后续是否进一步抬升关税，也需要技能来阐发。因而，货币宽松加码，好像需要恭候表里经济处所出现变化。

华西证券暗示，暗线是摘抄中删除“加大货币战略调控强度”的表述，改为强调“增强宏不雅战略合营配合”。尽管鄙人一阶段货币战略表述中，仍然提到“强化逆周期调遣”，但相对三季度敷陈中的“加大逆周期调遣力度”，似有弱化。强化逆周期调遣的表述，相对更接近二季度敷陈中的“加强逆周期调遣”。这也在侧面印证，现时可能不是货币战略加码宽松的合意时点。

（转自：债文新说）开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口

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